Tom集团洽购新浪 陈天桥欲放手李嘉诚想接盘？

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　　本周在业界传得沸沸扬扬的“TOM集团收购新浪”昨天被证实不仅仅是传言。接近新浪董事会的可靠消息称，新浪董事会“现在确实在与TOM集团就收购事宜进行谈判”，但由于操作起来相当复杂，这一收购不可能在短时间内尘埃落定。而据消息人士称，TOM集团所购股份将是盛大所持新浪19.5%股份及姜丰年手中所持0.5%以上股权。昨日，盛大方面负责人对此不予作评，只反复强调盛大只是新浪战略投资者。

　　TOM欲做新浪第一大股东
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: b4 z9 r, _" ]$ }5 z　　“好几家公司都与新浪谈过收购的事情。”昨日，一位知情人士称，其中最有可能的收购者是TOM.据了解，TOM集团将通过购买盛大公司持有的新浪股票的方式成为新浪第一大股东，并打算一并收购新浪原联席董事长姜丰年个人所持有的新浪股权。这样，一旦收购完成，TOM集团将持有超过20%的新浪股份。

　　在此情况下，按照纳斯达克的相关规定，新浪将成为TOM集团的下属公司，新浪报表将并入TOM集团。

) O7 K5 J) b+ Q: F0 ?9 L" l1 _　　若以新浪现在的股价计算，作为TOM老板的李嘉诚为这笔交易将付出接近3亿美元的价码。

" c& |  z1 W7 C- b* e4 B, a  e　　但看上去简单的买卖或者并不会那么顺利，这笔交易最终能否以皆大欢喜的结局收场目前还是未知之数。
　　
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2 O- Y0 R; V8 B8 m/ H5 Q% W+ u　　新浪的牌局将成为什么样，现在还是未知数。漫画/叶绿
　　四大势力参与新浪收购案

　　按照目前最为可信的说法，参与到新浪TOM并购案中的资本势力有四股：以李嘉诚为幕后老板的TOM集团；以19.5%持股比例占据新浪第一大股东座位的盛大公司老板陈天桥；新浪前任联席董事长、现任新传集团董事长姜丰年；新浪现在的真正控制者，以段永基为首的新浪董事会。

: }' f5 V" @/ K& \, ^, S4 n　　出于不同的目的，这四方面力量正“做在一起”进行谈判。四方面力量最终以什么样的形式寻求到利益平衡点，将是收购成败的关键所在。

+ g& e) J0 h8 E7 J　　新浪“毒丸计划”威胁依旧

　　去年春天，盛大公司从二级公开市场收购新浪19.5%的股票后，遭到新浪董事会的抵制，并启动了“毒丸计划”。这一反收购行动不但阻止了盛大继续控制新浪的步伐，也在某种程度上成为如今TOM集团收购新浪的关键点之一。
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　　按照新浪制定的“毒丸计划”，新浪董事会有权在任何一家公司持有超过19.5%的新浪股权后通过摊薄新浪股份，为收购方控制新浪制造障碍。因此TOM集团要想以超过20%的控股比例将新浪变成旗下产业，必然面对该计划重新启动带来的威胁。
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　　■反应

$ C* _8 z: M, _+ e7 x$ u$ C　　当事人拒说收购事件真假

　　在职场打拼多年的当事者们无疑都深谙语言的技巧。昨日，尽管记者付出了种种努力，但还是无法从相关关键人物那里得到“是”还是“不是”明确答复。他们或沉默，或玩文字游戏，但同时又作出了暗示。目前，从这些类似于哑谜的暗示里去猜测真相还有一定的困难。
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　　汪延的暗示

' ?1 o) o2 l) i8 r8 w% B8 y2 H　　在了解到TOM收购新浪的消息后，记者随即与CEO汪延取得联系，并进行了一次简短的对话。

　　记者：汪总，TOM集团买新浪的事情到底真的假的？给个暗示吧。

　　汪延：时间会给你明示的。

　　记者：可是到底是多少时间呢？
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　　汪延：eternity（永恒的）。
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! @+ f" t4 a5 e) |　　记者：可是在这件事情上我到底该站到哪一“队”呢？是信还是不信啊？

" J) o, W' J7 F　　汪延：这事情不用站队，也没有队可站。

( Y; j/ I" l5 u7 y/ [　　盛大的表格

; }+ Z) V% H$ A7 d4 o2 n　　“有关新浪和TOM集团的事情……”未等记者说完，盛大公司老板陈天桥便做出了回答。
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0 x3 m; ]/ \, L" z# V# J; G* k　　“我能给你的只有去年向纳斯达克提交的13-D表格。”陈天桥说。

- P& h9 H4 F2 Z1 c; f: T% i# L　　而据记者了解，这个表格中，盛大对收购新浪股票的描述是这样的：盛大公司已经持有新浪公司19.5%的股权，本次收购行为是一次战略性投资。
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　　陈天桥的潜台词是，他的收购只是一次投资行为。
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　　　姜丰年的沉默

　　作为新浪原联席董事长，姜丰年已经离开了新浪，其个人目前所占新浪股权的比例也很少。但对TOM而言，姜丰年的却是相当关键的。
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　　“您持有的新浪股票到底会不会卖给TOM集团？
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1 M' q7 d7 t  W9 O: X* z. J- }　　“我现在不能说。”姜丰年回答得相当简洁。

　　■旁观者说
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　　“新浪到了必须改变的时候”
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( e4 S& l! ^/ C& s　　昨日，互联网分析师吕伟钢对于“TOM收购新浪”一事做出如下分析：新浪多年来在门户方向发展得很成功，但在其他的市场方向上严格地讲是缺乏创新动力的。在某些领域内，新浪的成长是低于整个产业的成长水平的。对于投资人来说，新浪已经到了必须改变的时候了。

$ U& j* U& Q5 q% _% K　　从TOM集团方面看，其旗下的TOM网过分地依赖于无线业务，业务过于单一。通过收购的形式将新浪在门户方面的资源与Tom. com在无线方面的资源进行整合，将诞生中国最大的一家互联网公司，将确立TOM网的优势地位。
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7 C9 c2 c% y: ]/ I% W; y2 n- h) C　　从这一点上讲，新浪和TOM.com无论将来是采取单一品牌的方式运营，还是通过资源整合采取双品牌策略，让新浪在门户方向上发展，TOM继续在无线方面发展，都是有必要的。

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　　如果能成功和新浪合并，TOM系将成为中国最大的无线互联网服务提供商，那么无疑会在未来取得与移动运营商谈判的更多筹码。对于新浪来讲，T OM在无线业务方面的强势资源可以成为一种强劲的动力。
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　　■另一面陈天桥面对现实
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　　盛大向亿万家庭推广“盒子”的计划需要巨大的时间和资金成本

" b0 t) T/ {: b* w' [" Y　　在盛大急需资金推广他谋划依旧的盒子———客厅计划的时候，盛大的股价已经跌到了13美元左右。这一背景或许是陈天桥想要退出新浪的重要原因。如此，陈天桥在2005年导演的中国互联网界最大的一个悬念，或许将在2006年的这个春天画上句号。

　　　陈天桥的投资

　　与去年的那场激动人心的收购与反收购相比，新浪眼下面临的交易可能更为复杂。不同的是，去年陈天桥更像是“霸王硬上弓”式的抢走大股东席位，而此次更像是一笔单纯的商业交易。

/ t% Y  j7 P. T6 z0 f6 J　　“如果盛大玩不转了，新浪可以找人接盘。”去年互联网界“西湖论剑”时，熟悉新浪盛大交易的人士曾对记者说，毕竟盛大很难受，无论是进还是出，都会难受。因为盛大抛售的话，很可能导致新浪股价下跌，这样对新浪和盛大都不会有好处。

* j% B& J% o0 L* T5 r　　所以盛大若要退出新浪，最好的方式是找到合适的基金或者机构来接盘，一方面让盛大不至于亏本，另一方面新浪的股价也不会太难看。

! I% w3 M9 ^- t) }  f! l# ^+ c　　因为游戏免费策略和“投资人的不理解”。盛大在纳斯达克的股价下跌了不少。另外，随着时间的推移，新浪的优势资源长期得不到应用，对盛大来讲将是一笔无法负担的时间成本。

　　根据记者目前掌握的信息，盛大将于下周一正式开始推广和销售自主品牌的“盒子”，巨大的市场风险和资金压力将让盛大在短时间内无暇顾及对新浪控制权的争夺。
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# H- J$ R; n1 B! ?# ?* H　　显然，李嘉诚的TOM系是最佳的接盘者。
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% v. o$ u9 i/ t1 {4 R2 K# W　　据分析，这笔交易的主动方甚至有可能是新浪董事会，而姜丰年的退出甚至可以被理解为一种条件———李嘉诚不可能在得不到任何实惠的情况下替陈天桥接下这个包袱，他要的是绝对的控制权。所以姜丰年手里那点超过0.5%但不超过1%的新浪股份，对TOM集团很关键。

　　按照盛大的官方说法，其去年对新浪股份的收购原本就是一次“战略性投资行为”。截至昨天记者发稿时，新浪的股价已蹿升至接近27美元每股。虽然这样的行情并不代表着最终交易的价格，但TOM集团即将接手新浪的消息传出后，投资人信心的膨胀可以被认为是盛大的一种利好———毕竟当年盛大收购时其股价只在23美元左右。

0 R# k& }8 i; L　　当然这4美元的差价完全不足以成为打动陈天桥的根本原因。对于这笔投资总额超过2亿美元的交易来说，千万美元的收益对盛大来说，投入产出比并不可观。

3 {% t2 c6 g' J7 ~! b+ p8 ]　　盛大的现实
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　　真正让陈天桥参与到这张集合了李嘉诚、段永基、姜丰年的谈判桌上，是因为盛大现在面临的考验。昨天下午，记者接到来自盛大市场部的电话，称盛大将于下周一在北京召开一整天的发布会，在全国范围内自主推广自有品牌的“盒子”。
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　　按照盛大发言人的说法，这也是盛大自去年将“盒子”系列产品正式推出后，首次改变“与硬件合作伙伴共同推广”的策略，改为身体力行，自主推广销售。而联系起此前盛大“盒子”滞销的传言，或者盛大已经感受到了压力，合作伙伴的不尽如人意某种程度上正在让盛大不得不收回对它们的信任，进入到硬件这块原本并不熟悉的市场中来。
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# P3 t. Z& S8 R4 \1 P/ h　　陈天桥去年的大胆一度吸引了整个中国互联网的眼球，但也让盛大饱受非议。华尔街在盛大宣布对《传奇》等主流网络游戏的免费运营后疯狂唱衰盛大。而盛大2005年第4季度财报高达5400万美元的亏损，更是让投资人对盛大的信心大跌。
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: n9 C# y+ D9 y5 b0 p　　“毕竟现在盛大已经跌到13美元了，而其历史最高点为45.40美元。”有分析人士说，就算陈天桥的数字家庭战略代表着未来的发展方向，但他需要资金和时间。
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　　“盛大对新浪的战略投资将会是符合盛大战略需求的。”陈天桥去年曾表示，当然战略需求和市场环境都在变化，盛大的策略也会随之调整，任何决定都有背景，只有符合市场变化的策略才会是正确的。
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8 c3 k5 E% v' H, c7 W1 q( a　　■猜测新浪将向何处去
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　　若谈判顺利，新浪将成为TOM集团旗下公司
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! Y: w0 w6 t; E3 Z/ q$ \# j　　如果各方谈判顺利，TOM集团实现收购计划，TOM将拿下盛大持有的19.5%新浪股份和新浪联席原董事长姜丰年所持的超过0.5%（不到1%）的新浪股份，最终持有新浪20%以上的股份，成为新浪的绝对大股东。

　　如果新浪董事会在交易前与TOM集团达成一致，新浪董事会将主动放弃“毒丸计划”，那么新浪将成为TOM集团旗下公司。

　　一旦上述假设成真，新浪网与TOM网势必面临整合。这种整合可能有如下两个版本：版本一：TOM集团放弃Tom.com的品牌，单独运营新浪品牌。Tom.com的高层进入新浪管理层，出任占据绝对话语权的职务。此外，原新浪无线业务部门全面整合进Tom.com，由Tom.com原团队负责无线业务运营。

　　而新浪在门户方面的团队保持不变。双方在完成资源整合后，中国互联网领域内将出现一个更加庞大，业务模式覆盖所有已知商业模式的巨头型企业。

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　　版本二：TOM集团继续保持双品牌运营，但对新浪和Tom.com的资源进行重组整合，新浪将无线业务以及相关业务（如IM）的资源剥离，交由Tom.com运营；而Tom.com则将门户、网络广告、搜索等媒体相关业务交由新浪运营，双方管理层不会出现太大的变化，但TOM集团会派员进入新浪董事会与管理层。

lucky13

唉！！！陈天桥功亏一篑 不过期待他的盒子战略